2900点保卫战打响！关键时刻七大公募发声_财经资讯

A股市场震荡：专家解读当前形势与投资策略

元描述： A股市场近期震荡下跌，沪指一度跌破2900点，引发市场关注。本文邀请七位投研专家，深度解读市场下跌原因、投资策略调整方向以及对下半年股市前景的展望，并给出投资者应对市场波动的心态建议。

引言： 2023年以来，A股市场经历了多次震荡，近期更是跌破2900点，引发市场普遍关注。投资者们纷纷揣测：市场下跌的原因究竟是什么？未来走势如何？面对如此震荡的市场，该如何调整投资策略？

别慌！ 为了帮助投资者更好地理解当前市场环境，我们邀请了七位顶尖投研专家，从宏观经济、资金面、风险偏好等多个维度，深度解读了A股市场下跌的内在原因，并分享了他们对于未来市场的判断及投资策略建议。

专家声音：

高楠，永赢基金首席权益投资官兼权益投资部总经理： 近期市场回调主要受基本面、资金面、风险偏好等多方面因素影响。宏观预期再度走弱，二季度经济复苏动能略显疲态；资金面，赚钱效应减弱导致部分资金净流出，对市场形成一定压制；国际政治事件对市场情绪有所压制。

王凌霄，博时成长精选混合基金经理： 经济处于转型期，新动能的增长和旧动能下滑的平衡仍需政策稳定。经济数据和市场的波动性反映出市场在适应这一转型过程中的不确定性。

邹慧，兴业基金权益投资部总经理、基金经理： 策略调整上，部分仓位高低位切换，红利投资开始聚焦和收缩，重点关注科技行业。

刘安坤，融通产业趋势先锋基金经理： 市场的下跌由内外部因素叠加导致，其中内部因素占主导。一是今年以来国内经济仍存在复苏缓慢、预期较差的情况。二是外部因素是海外大选带来出口企业的预期不稳定。

刘杰，平安基金基金经理： 我国经济筑底向好趋势不变，短期市场走势受经济数据及海外货币政策及国际贸易环境的预期变化影响。

郭纪亭，诺德基金基金经理： 在经济转型、经济增速换挡的时期，我们同时面临内外两方面的压力。对内，地产行业下行对整体经济仍有一定的负向影响；对外，国际局势复杂多变，具有较大的不确定性。

刘坚，同泰基金FOF投资部总监： 过去几年，国内面临的是经济总体企稳及结构转型升级，以房地产为主的经济增长引擎逐步熄火，而代表新质生产力的新兴产业目前尚不能完全接力及替代的经济环境。

市场下跌原因深度解析：

A股短期调整背后的主要原因

1. 宏观预期再度走弱：

二季度经济复苏动能略显疲态，尤其是5月中旬以来，高频经济数据较3-4月有所放缓。

市场对宏观企稳预期较此前有所减弱，部分投资者开始对经济复苏的持续性产生担忧。

2. 资金面承压：

赚钱效应减弱导致部分资金净流出，对市场形成一定压制。

由于市场情绪低迷，投资者观望情绪浓厚，导致资金流入A股的积极性下降。

3. 国际政治事件影响市场情绪：

国际政治事件的复杂性和不确定性，加剧了市场波动，导致投资者风险偏好下降。

4. 经济转型期带来的不确定性：

经济转型期，新动能的增长和旧动能下滑的平衡仍需政策稳定。

经济数据和市场的波动性反映出市场在适应这一转型过程中的不确定性。

5. 企业盈利承压：

今年以来，国内经济复苏缓慢，预期较差，进入二季度，各项经济指标边际走弱较为明显。

价格相关指标也处在历史较低的水平，这对企业盈利都构成较大的压力。

6. 海外经济预期不稳：

海外经济也同样预期不稳，尤其是近期关于关税加征等信息影响了投资者的信心。

专家观点：

高楠： 近期市场回落主要受基本面、资金面、风险偏好等多方面因素影响。

王凌霄： 从上市公司来看，大部分传统行业经营的盈利能力也面临挑战，新兴行业仍在生命周期早期，难以创造稳定的价值回报。资金层面，居民资产负债表出现受损迹象，股市流入资金减少。

刘安坤： 市场的下跌由内外部因素叠加导致，其中内部因素占主导。

刘杰： 我国经济筑底向好趋势不变，短期市场走势受经济数据及海外货币政策及国际贸易环境的预期变化影响。

郭纪亭： 在经济转型、经济增速换挡的时期，我们同时面临内外两方面的压力。

投资策略调整：

如何应对市场波动：专家建议

1. 关注估值安全边际及股息提供的现金回报：

中长期个股投资价值与短期配置相均衡。

选择那些估值合理、拥有稳定现金流、能够提供较高股息率的企业。

2. 优化个股集中度，实现更均衡、分散的投资组合：

避免对单一板块、风格的过度暴露，以追求投资组合的收益的稳定性，力争降低净值波动。

3. 调整资产配置结构，降低跟内需强相关的资产配置，适当增加对具备全球竞争力的企业配置：

沿着无风险利率下行的逻辑，增加了稳定现金流类的资产，如公用事业、运营商等。

保持对科技类资产的高度关注，尽量寻求突破性创新的方向。

4. 聚焦率先适应经济转型的行业，深入关注中长周期产业格局变化：

沿着供给约束的环节，逐渐密切关注需求在时间轴上的累积，持仓聚焦在盈利稳定性，确定性更高，资产价值低估的行业和公司。

5. 以多元化配置为主，价值与成长的哑铃型策略仍然可为：

价值方面，电力及消费板块可以起到组合稳定器的作用。

成长方面，代表新质生产力的人工智能、受益于资金成本下降的新能源、医药和需求端刚性的军工板块值得关注。

专家观点：

邹慧： 策略调整上，部分仓位高低位切换，红利投资开始聚焦和收缩，重点关注科技行业。

刘安坤： 面对当前的市场环境，主要从结构上进行了优化，增加了稳定现金流类的资产，如公用事业、运营商等，保持对科技类资产的高度关注。

刘杰： 更加关注估值安全边际及股息提供的现金回报。中长期个股投资价值与短期配置相均衡。

高楠： 对个股的集中度进行优化，以实现更均衡、分散的投资组合。在基本面、风格等多维度进行分散配置，避免对于单一板块、风格的过度暴露。

王凌霄： 聚焦率先适应经济转型的行业，深入关注中长周期产业格局变化，沿着供给约束的环节，逐渐密切关注需求在时间轴上的累积。

投资机会：

哪些行业和板块值得关注？

1. 红利类资产：

其较为稳定的现金流预期，能够抵挡内需预期下滑的冲击。

例如：金融、消费等板块。

2. 具有全球竞争力的企业：

能够走出国门，在全球市场竞争中占据优势地位。

例如：拥有核心技术、品牌优势、海外市场份额较高的企业。

3. 科技类资产：

包括半导体芯片、AI和创新药等领域，在国内拥有广阔的国产替代空间，同时在解决卡脖子问题上具有重要意义。

也包括人工智能、PCB等方向。

4. 需求稳定、受经济周期影响较小的板块：

例如：电力、港口等公用事业领域。

5. 供给格局良好、个别企业具备定价权的行业：

例如：部分必选消费品、个别寡头垄断的周期品种等。

6. 具备核心竞争力、同时整体需求更多来自全球市场的细分领域：

例如：拥有自主技术、品牌优势、全球市场份额较高的企业。

7. 行业受政策支持，行业基本面后续有一定改善的电子、电力设备等科技板块：

例如：受益于政策支持力度较大、市场空间广阔的行业。

8. 前期跌幅较大，估值调整到位，股息率合理并且本身业绩有望获得一定增长的板块：

例如：消费品、医药等板块。

9. 伴随经济逐步进入稳定增长阶段，行业内部竞争格局有向好变化的部分周期类板块：

例如：特高压轨交造船新能源车等板块，以及国有大型水电核电等行业。

专家观点：

王凌霄： 资源品和核心央国企业上市公司仍然有望在弱需求下兑现盈利能力。

高楠： 在当前宏观及市场环境下，关注需求稳定、受经济周期影响较小的板块，如电力、港口等公用事业领域；布局在供给格局良好、个别企业具备定价权的行业，如部分必选消费品、个别寡头垄断的周期品种等；配置在具备核心竞争力、同时整体需求更多来自全球市场的细分领域。此外，与总量经济相对免疫的高科技类创新板块同样可以关注。

刘坚： 价值方面，电力及消费板块可以起到组合稳定器的作用；成长方面，代表新质生产力的人工智能、受益于资金成本下降的新能源、医药和需求端刚性的军工板块值得关注。

郭纪亭： 一是行业受政策支持，行业基本面后续有一定改善的电子、电力设备等科技板块；二是前期跌幅较大，估值调整到位，股息率合理并且本身业绩有望获得一定增长的板块如消费品、医药等板块；三是伴随经济逐步进入稳定增长阶段，行业内部竞争格局有向好变化的部分周期类板块。

刘安坤： 一是红利类资产，其较为稳定的现金流预期，能够抵挡内需预期下滑的冲击。二是具有全球竞争力的企业，这类企业能够走出国门，筛选标准，主要是非欧美占比高、竞争对手以海外企业为主、行业大体处在底部。三是科技类资产，包括AI链条的光模块、PCB等方向，同时新能源军工等资产经过两三年的下跌，也可以挖掘其中竞争格局较优的资产。

刘杰： 受内外需求驱动的板块可能面对一定不确定性，但特高压轨交造船新能源车等板块具备业绩增长的相对确定性，另外如国有大型水电核电等行业也具备一定抵御经济波动的能力，值得重视。

邹慧： 抗跌性方面，一是传统的红利板块如金融板块更为抗跌；二是前期已经充分下跌的板块，比如医药、军工、电新等下跌空间更小一些；增长潜力方面，从中报来看主要还是集中在AI硬件、电子、汽车零部件等方向。

市场展望：

对下半年A股市场，专家们怎么说？

1. 估值已处于历史底部区域，国内外经济货币环境均有改善空间，对下半年权益市场并不悲观：

投资者不应该过度悲观，未来市场仍有修复的机会。

2. 预计下半年，A股市场将主要呈现结构性机会：

尽管二季度经济复苏动能有所放缓，但经济的底部特征已经显现。

国内宏观流动性将继续保持宽松，央行仍有降息降准的空间。

政策鼓励中长期资金，如产业资本、保险资金和社保基金等，进入市场，这将为A股注入新的活力。

市场普遍预期美联储可能在9月开启降息周期，这可能会使中国资产在全球资金再配置中受益。

3. 市场大的机会可能仍需等待：

在当前位置上，基于前期市场的大规模下跌已经消化了一部分悲观预期，市场多数股票估值目前仍处历史相对较低位置，从全年维度看市场仍然可为。

4. 下半年的股市也取决于内需是否明显改善：

目前看需要宏观、产业政策的持续发力。如果后续政策力度够大，将扭转当前较弱的预期，下半年可能有底部向上的行情。

专家观点：

刘安坤： 由于当前主因仍在内需较弱，下半年的股市也取决于内需是否明显改善。

邹慧： 调整之后，客观来看指数向下空间不大，主要基于目前估值处于历史相对低的分位，且政策逐步发力、盈利增速低点已过。因此预计下半年A股会有修复的机会。

王凌霄： 展望下半年，我们对经济转型期的韧性仍有信心，尽管内外部宏观环境依旧严峻。我们认识市场会分化，资产价值低估和经营趋势有望保持韧性的公司或能贡献回报。

高楠： 预计下半年，A股市场将主要呈现结构性机会。

郭纪亭： 二季度以来，在各项政策的催化下，新房二手房交易较前期冰点均有所回升，考虑到地产行业下行斜率已有所放缓，后续地产行业对整体经济的负向影响或将逐步减弱。

刘坚： 当前的环境下，预判未来的难度比以往更大。但随着货币政策和财政政策的持续发力，在A股当前的估值点位上，投资者不应该过度悲观。

刘杰： 估值已处于历史底部区域，国内外经济货币环境均有改善空间，对下半年权益市场并不悲观。

投资建议：

如何应对市场波动：保持理性投资

1. 保持中性积极的态度：

尽管市场短期下跌波动率较大，不应过度乐观或过度悲观，相信公司价值的长期回归。

2. 避免情绪化交易：

多观察市场走势，理性分析市场信息，不要被短期波动所左右。

3. 做好投资规划，制定合适的投资策略：

根据自身的风险承受能力和投资目标，选择合适的投资产品和策略。

4. 加强学习，提高自身投资决策能力：

通过阅读投资书籍、参加投资课程等方式，不断提升自身投资知识和技能。

5. 分散投资，降低风险：

不要将所有资金集中投资于单一股票或基金，要进行多元化配置，降低风险。

6. 定期审视和调整投资组合：

随着市场环境的变化，要定期评估投资组合，并根据需要进行调整，以适应市场变化。

7. 保持耐心和信心：

投资需要时间，市场波动是正常的现象，不要因为短期波动而失去信心，要坚持长期投资的理念。

专家观点：

刘杰： 很多具备中长期投资价值的板块个股已跌出价值，保持耐心及信心。同时重视个股现金回报及高股息资产，重视投资组合的均衡配置。

郭纪亭： 在市场持续下跌阶段，一方面是不可一味追求抄底和反弹。投资者不妨根据自身实际情况考虑进行分段建仓，分摊市场风险，争取摊薄持仓成本。另一方面，我们也不建议投资者频繁地“追涨杀跌”，反之则是要对所投资标的要有充分的了解和研究，争取以标的内在价值去对抗市场的短期波动。

王凌霄： 保持中性积极的态度，尽管市场短期下跌波动率较大，不应过度乐观或过度悲观，相信公司价值的长期回归。

刘坚： 对于投资者来说，市场下跌时应该保持客观、冷静的心态。这种环境下，投资者应该重新审视自己的真实风险偏好，调整持仓结构以匹配自身的真实投资诉求。建议每位投资者都结合自身的实际情况，做好大类资产的配置，将资产均衡配置于股市、债市、海外资产、商品类资产中。

邹慧： 下跌时期多保持一些周期思维：A股从历史来看，周期性比较强，基本上有3年小周期和7年左右大周期，目前依然处于周期底部附近，建议再保持一些乐观。

高楠： 建议投资者进行长期投资规划，关注基本面分析，分散投资以降低风险。同时，定期审视和调整投资组合，以适应市场变化。此外，投资者应加强对投资知识的学习，提高自身的投资决策能力。在市场下跌时，也是寻找被低估投资机会的好时机。最后，投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标，制定合适的投资策略。