欧股暂稳，但增长前景难言乐观：科技股抛售潮、财报季业绩报忧、欧元区经济疲软，欧股能否逆风翻盘？

元描述： 欧股上周经历科技股抛售潮和财报季业绩报忧，但美国PCE数据发布后，美联储降息预期走强，部分缓解压力。然而，欧元区经济疲软和英央行降息悬念依然存在，欧股能否逆风翻盘仍待观察。

引言： 2023年下半年，全球经济面临诸多挑战，欧股市场也未能幸免。科技股抛售浪潮席卷全球，众多欧洲科技巨头股价大幅跳水。同时，财报季业绩报忧，汽车、零售、奢侈品等板块纷纷下调盈利预期，市场对欧股增长前景普遍持悲观态度。此外，欧元区经济再度疲软，增长低迷迹象再次显现，经济衰退风险剧增。在诸多不利因素影响下，欧股能否逆风翻盘，实现稳步增长？

科技股抛售潮：泡沫还是调整？

上周，科技股的猛烈抛售还在延续，但美国PCE数据发布后，美联储降息预期走强，部分缓解了全球市场的压力。欧洲主要股指集体收高，上周以小涨画上句号。

华尔街下调科技股估值，欧洲半导体、AI相关的科技股也随之大幅跳水。上周三，以科技股为主的纳指下跌3.6%，创2022年来最大单日跌幅。跌势很快蔓延至欧洲市场，上周四收盘时，ASML跌近4%，英飞凌跌7%，意法半导体暴跌13.7%。

这是消除市场泡沫的必要调整，还是戏剧性的投资者抛售？这将取决于微软、Meta、苹果、英伟达和亚马逊等明星科技公司接下来即将发布的财报。如果财报表现不佳，科技股的跌势可能会进一步加剧，欧洲市场也将受到更大的冲击。

财报季业绩报忧：盈利预期下调，龙头股“失守”

年中财报季营收和预期不佳，也让许多欧洲龙头股“失守”。上周，MSCI欧洲指数中40多家上市公司发布二季度财报，其中只有一半左右利润超出市场预期。

汽车和零售板块的跌幅仅次于科技股。今年以来，汽车业还未走出需求下滑的低谷，欧洲第二大汽车厂商斯特兰蒂斯上半年净利润腰斩，上周股价大跌13.32%。即使雷诺公司二季度盈利强劲，但也受悲观情绪影响股价一周走低9.56%，STOXX 600汽车及配件指数上周跌2.39%。

零售方面，雀巢下调下半年营收目标，上周股价跌6.73%。LVMH的营收不及预期，另一大奢侈品龙头开云集团更是深陷低迷，上半年净利润较去年同期腰斩，预计下半年营业利润还将下降42%，开云和LVMH上周股价分别下挫10.46%和3.24%。

直到上周五，顶级奢侈品公司爱马仕、英国四大行之一的国民西敏集团发布财报，显示营收和利润增长强劲，同日，美国发布PCE数据显示温和通胀，刺激欧股止跌反弹。

欧元区增长再度疲软：经济衰退风险剧增

最新数据显示，欧元区复苏进程再受重大挑战。7月，欧元区制造业PMI初值（45.6）创7个月低点，当月服务业PMI指数（51.9）也出现下降，均远低于市场预期。受此影响，欧元区综合PMI（50.1）继续下滑，再次明显低于预期（51.1）。

尤其欧元区两大经济体的指标数据出现显著恶化。7月，德国制造业PMI初值录得42.6，为3个月低位；服务业PMI初值录得52，为4个月低位；综合PMI初值录得48.7，为4个月低位。受益于奥运经济的刺激，法国服务业PMI强劲回升并站上50线，但制造业却继续下滑，综合PMI仍位于50水平之下。

景气度更反映出市场的悲观情绪。慕尼黑Ifo研究所上周三发布的7月德国商业景气指数已连续第二个月下滑，降至今年2月以来的最低水平。法国统计机构Insee上周四表示，法国商界领袖的信心指数已从99降至94，为三年多来的最低水准。

安邦智库研究员杨希特表示，PMI等先行指标的回落，反映出德国和欧元区近期经济走势呈现疲软状态。增长低迷的迹象再次显现，原因主要在于，德国汽车和机械制造业在全球市场中的份额正在下降，服务业随着欧洲杯的结束而放缓，以及重新实施的欧盟财政规则限制了各成员国的财政支出，导致财政对经济增长的支持力度减弱。

展望下半年，欧元区经济衰退风险剧增。杨希特指出，先行经济指标全面回落，表明经济复苏面临严峻挑战，同时，欧元区整体的价格压力较大，限制货币政策的宽松空间，“从现有情况来看，德国和欧元区有较大可能面临技术性衰退的风险。”

欧央行降息预期走强：9月利率决议成关键

本周，将会发布欧元区二季度GDP和7月CPI，这将作为欧央行9月利率决议的两大关键参考数据。市场预计，欧元区二季度环比增长0.2%，略低于前值的0.3%，7月调和CPI同比预计较前值下滑0.1个百分点。

欧央行9月降息的预期走强，叠加市场避险情绪上升，两年期德债收益率上周持续走低逾17个基点，至2.617%，触及近5个月来低点。

欧央行9月是否会降息？

这将取决于欧元区经济数据表现。如果经济数据继续疲软，欧央行可能会降息以刺激经济增长。但如果通胀压力依然存在，欧央行可能会选择观望，保持利率不变。

英央行降息悬念犹存：经济复苏能否延续？

本周，英央行的利率决议为另一大看点。周四，英国央行将举行议息会议，会否走向四年来的首次降息，悬念依然不小。

一方面，近几周来英国经济强于预期的经济增长以及顽固的服务业通胀，削弱了央行降息的迫切性，市场交易员对英央行降息的押注为抛硬币的五五分。另一方面，刨除饭店、租金价格等高波动性因素后，英国服务业通胀已经回落至目标水平，叠加薪资增长放缓，通胀风险消退可能会支撑英央行降息25个基点。大多数经济学家认为英央行会在本周开启降息周期。

英央行是否会降息？

这将取决于英国经济数据表现和通胀水平。如果经济数据继续疲软，通胀压力减弱，英央行可能会降息以刺激经济增长。但如果通胀压力依然存在，英央行可能会选择观望，保持利率不变。

欧股暂时企稳，增长前景难言乐观

对比纳指和标普500指数均连跌两周，欧洲市场似乎展现出更多韧性。Panmure Liberum策略师Joachim Klement认为，美国同行的抛售对欧洲的溢出效应有限，欧洲对比美国的优势在于集中度较低，科技和人工智能权重没那么高。此外，还看到越来越多的投资者将他们的配置从美国转向欧洲市场，进一步强化原有的格局。

不过，投资者对欧洲市场的乐观情绪还是较为有限。

ActivTrades技术分析师Pierre Veyret表示，欧洲股市在上周最后一个交易日小幅走高，此番调整主要是由于本周全球股市暴跌后，卖空者回购了部分头寸。但市场驱动因素缺乏重大变化，团队倾向认为欧股的小幅回弹是技术性价格走势，而非更大、更具方向性的反弹。

彭博对市场策略师的一项调查显示，他们认为泛欧STOXX 600指数到年底几乎没有上涨空间。

欧股投资策略：避险情绪上升，板块轮换趋势明显

资金避险、板块轮换的趋势正愈加明显。Liquidnet市场结构主管Jeff O'Connor表示，激烈的政治气候似乎导致市场发生显著转变，从知名科技股转向周期性股票、国防股和小盘股。

投资者该如何应对？

  • 谨慎投资： 由于全球经济前景不确定，投资者应谨慎投资，避免过度追涨。

  • 多元化投资组合： 投资者应将投资组合多元化，将投资分散到不同资产类别和不同板块，以降低风险。

  • 关注价值型股票： 投资者可以关注价值型股票，这些股票的估值相对较低，具有较高的投资价值。

  • 密切关注市场变化： 投资者应密切关注市场变化，及时调整投资策略。

常见问题解答

1. 欧股短期内会继续下跌吗？

短期内，欧股市场仍面临诸多挑战，科技股抛售潮、财报季业绩报忧、欧元区经济疲软等因素可能会继续施压。投资者应谨慎投资，避免过度追涨。

2. 欧元区的经济衰退风险有多大？

欧元区经济衰退风险正在上升，特别是德国经济增长乏力，制造业和服务业均出现下滑，令人担忧。

3. 欧央行9月会降息吗？

欧央行9月是否会降息取决于欧元区经济数据表现。如果经济数据继续疲软，欧央行可能会降息以刺激经济增长。但如果通胀压力依然存在，欧央行可能会选择观望，保持利率不变。

4. 英央行会降息吗？

英央行是否会降息取决于英国经济数据表现和通胀水平。如果经济数据继续疲软，通胀压力减弱，英央行可能会降息以刺激经济增长。但如果通胀压力依然存在，英央行可能会选择观望，保持利率不变。

5. 投资者应该如何投资欧股？

投资者应该谨慎投资，避免过度追涨，同时将投资组合多元化，将投资分散到不同资产类别和不同板块，以降低风险。

6. 欧股未来会怎样？

欧股未来走势将取决于全球经济形势、欧元区经济增长、欧央行和英央行的货币政策等因素。投资者应密切关注市场变化，及时调整投资策略。

结论

欧股上周经历科技股抛售潮和财报季业绩报忧，但美国PCE数据发布后，美联储降息预期走强，部分缓解压力。然而，欧元区经济疲软和英央行降息悬念依然存在，欧股能否逆风翻盘仍待观察。投资者应谨慎投资，密切关注市场变化，及时调整投资策略。