申万宏源半年报：机构服务及交易领跑，投资管理稳步增长，企业金融遇阻
元描述： 申万宏源半年报揭示机构服务及交易业务领跑行业，投资管理稳步增长，但企业金融受阻，本金投资大幅下滑。
吸引人的段落： 2024年上半年，资本市场经历了跌宕起伏，申万宏源交出了一份怎样的成绩单？8月30日晚，申万宏源披露了2024年半年报，数据显示，公司上半年营收达到108.76亿元，净利润达到28.63亿元。虽然营收和净利润同比有所下降，但机构服务及交易业务却异军突起，成为主要增长点，并为公司业绩贡献了重要力量。与此同时，投资管理业务也保持了稳步增长，展现出强大的发展潜力。然而，企业金融业务受到市场环境的影响，呈现下滑态势。究竟是哪些因素导致了这种差异化的表现？让我们一起深入解读申万宏源的半年报，探寻公司未来的发展方向。
机构服务及交易：引领未来，构建第二收益曲线
作为申万宏源业绩增长的核心引擎，机构服务及交易业务上半年实现营收57.75亿元，同比增长8.09%。这一增长主要源于机构化、产品化趋势的日益加强，以及券商客需驱动的机构交易性资本中介业务的明显增长。
主经纪商服务： 针对公募基金交易佣金调整带来的挑战，申万宏源积极构建转型收入的第二收益曲线，逐步构建了以PB系统、基金行政服务为核心的服务体系，为公司机构业务长期发展奠定了坚实基础。报告期末，PB系统客户数量为1,581家，资产规模约人民币6,457.27亿元，较上年末增长86.32%；基金行政服务方面，公司托管及运营服务规模余额人民币1,866.93亿元，较年初增长7.7%。
FICC销售及交易： 申万宏源坚持“自营投资” 、“客盘交易”双轮驱动，不断丰富盈利模式，打造具有行业竞争力的FICC业务链条。公司在今年上半年完成了首单挂钩中国国债期货收益指数的场外期权交易并发行相关浮动收益凭证、落地首笔挂钩“CFETS碳减排工具支持领域精选信用债指数”互换交易、首笔挂钩绿色金融债的二值收益凭证，提升了碳金融衍生品市场的活跃度与多样化程度。
公司表示，今年下半年FICC业务将继续贯彻“三条盈利曲线”战略思想：
- 第一盈利曲线： 巩固以债券多策略为基础，夯实固收投研，持续提升固收自营基本盘盈利能力。
- 第二盈利曲线： 加速客盘交易、投资顾问业务布局，积极把握业务机遇，加强与分支机构业务合作，通过优势投资顾问产品，联合开发各类客户理财需求，持续做大综合金融服务。
- 第三盈利曲线： 坚持探索多资产多策略，完善组合大类资产配置，力争获得优异的投资经营业绩。
衍生品业务： 申万宏源衍生品业务保持竞争优势，不仅开展工业硅、碳酸锂期权做市业务，为绿色产业风险对冲提供保障；还通过“保险+场外期权”的业务模式，为农户提供了农险产品抵御风险，协助保险公司进行场外对冲。报告期内，公司还获得纯碱期权和玻璃期权等业务做市资格。
投资管理：稳步增长，打造差异化竞争优势
作为申万宏源第二增长的业务板块，投资管理业务上半年实现营收6.2亿元，同比增长2.11%。截至报告期末，公司资产管理规模为1,956.60亿元，其中主动管理资产规模为1,775.07亿元(含专项资管业务)，主动管理规模占比90.72%；大集合参公产品规模合计为196.43亿元，较上年末增长10.61%。
ABS业务： 申万宏源积极践行服务国家战略，发挥资产证券化专业优势，创新开展各类绿色资产证券化业务，助力中小微企业高效融资。
公募基金业务： 截至报告期末，公司公募基金投顾累计签约客户超7万人，累计复投率达超过90，客户平均使用投资顾问服务时间超1,160天。申万菱信通过“均衡聚焦”策略的有效实施，实现公募非货管理规模净增长近人民币92.13亿元，截至报告期末规模达到人民币803.75亿元。富国基金重点围绕普惠金融、养老金等推进业务发展，截至上半年末，管理总规模约人民币1.5万亿元。
私募基金业务： 宏源汇富新增发起设立私募基金5支，新增基金管理规模34亿元，截至报告期末，宏源汇富累计管理私募基金35支，累计管理总规模200亿元。申万投资以“PE+”业务模式赋能产业集团，截至期末，已累计管理总规模超过175亿元，累计投资企业超60家，已退出项目平均年化收益率约11%。下半年将积极设立区域基金，丰富基金产品线，不断加强投资能力建设。
企业金融：挑战与机遇并存，积极探索转型之路
申万宏源的企业金融业务在上半年受到市场环境的影响，呈现下滑态势，成为拖累业绩表现的主因。报告期内，公司企业金融业务板块实现营收10.79亿元，同比下降51.24%，其中投行业务板块实现营收7.21亿元，本金投资业务板块实现营收3.58亿元，同期大幅下滑67.63%。
本金投资： 上半年，宏源汇智完成多单重点项目的投资落地，其中作为基金管理人完成设立2单科技园区核心基金，拓宽了公募REITs的产业链。申万创新则持续深化投研驱动，完成3单项目退出，并推进3单“投资+投行”协同项目在新三板、北交所、港交所等市场挂牌/上市。
投行业务： 由于国内外复杂经济形势的影响，境内企业并购交易整体活跃度无明显提升，导致投行业务板块同期下降34.87%。其中金融债、非金融企业债务融资工具发行规模增长幅度明显，公司债(含企业债)、资产支持证券发行规模下降幅度较大。
关键词：申万宏源半年报
申万宏源半年报中，主要关键词包括：
- 机构服务及交易： 作为公司业绩增长的核心引擎，该业务板块展现出强大的增长潜力，并为公司未来发展奠定了坚实基础。
- 投资管理： 公司积极布局公募基金、私募基金等业务，不断提升投资管理能力，为客户提供多元化的投资服务。
- 企业金融： 受到市场环境的影响，该业务板块呈现下滑态势，公司将在未来积极探索转型之路，以应对新的挑战。
常见问题解答
Q1：申万宏源半年报的亮点是什么？
A1：申万宏源半年报的亮点在于机构服务及交易业务的强劲增长，以及投资管理业务的稳步发展。公司积极布局机构服务、资产管理、FICC等领域，展现出强大的发展潜力。
Q2：申万宏源半年报中哪些业务表现出色？
A2：机构服务及交易业务表现出色，成为公司业绩增长的主要驱动因素。该业务板块包括主经纪商服务、FICC销售及交易、衍生品业务等，在机构化、产品化趋势的驱动下，公司积极拓展业务领域，不断提升服务能力。
Q3：申万宏源的企业金融业务为何出现下滑？
A3：企业金融业务的下滑主要受到市场环境的影响，境内企业并购交易整体活跃度无明显提升，导致投行业务板块同期下降。此外，本金投资业务也受到一定程度的影响。
Q4：申万宏源的投资管理业务发展趋势如何？
A4：申万宏源的投资管理业务保持稳步增长，公司积极布局公募基金、私募基金等领域，不断提升投资管理能力，为客户提供多元化的投资服务。
Q5：申万宏源未来发展方向如何？
A5：申万宏源未来将继续深耕机构服务及交易业务，并积极布局投资管理业务，不断提升盈利能力。同时，公司将积极探索企业金融业务转型之路，以应对新的挑战。
Q6：申万宏源半年报对投资者有何启示？
A6：申万宏源半年报表明，公司在机构服务及交易业务方面取得了显著进展，但也面临着企业金融业务下滑的挑战。投资者应关注公司未来发展方向，以及如何应对市场环境的变化。
结论
申万宏源半年报展现出公司稳健发展的态势，机构服务及交易业务的强劲增长为公司未来发展奠定了坚实基础。但企业金融业务的下滑也反映出公司面临着新的挑战。未来，申万宏源将继续深耕机构服务及交易业务，并积极布局投资管理业务，不断提升盈利能力。同时，公司将积极探索企业金融业务转型之路，以应对新的挑战，推动公司持续健康发展。
