【财经分析】两国通胀降幅大于预期支持欧洲央行继续行动_配资平台

欧元区通胀降温，欧洲央行9月降息呼声渐高

元描述: 欧元区通胀率可能在8月放缓，接近欧洲央行2%的目标，西班牙和德国的最新通胀数据印证了这一点。分析师认为，欧洲央行已经做好准备在9月降息，但核心通胀的粘性可能促使他们采取循序渐进的降息路径。

引言: 随着夏季的结束，欧洲经济体也迎来了一个新的转折点。近期公布的西班牙和德国通胀数据显示，欧元区通胀正在降温，这为欧洲央行在9月会议上降息奠定了基础。然而，核心通胀的持续高企依然是政策制定者关注的焦点，他们可能会采取谨慎的降息策略。

通胀降温迹象

欧元区通胀率可能在8月放缓，接近欧洲央行2%的目标，这一趋势在最近公布的西班牙和德国通胀数据中得到了印证。这两个国家都是欧元区的重要经济体，他们的通胀数据为整个欧元区的通胀走势提供了重要的参考。

西班牙通胀降至一年新低

周四公布的数据显示，西班牙8月调和CPI年率初值录得2.4%，低于预期的2.5%，前值2.9%，创下一年来的最低水平。这已经是西班牙通胀连续第三个月出现放缓，主要原因是燃料成本下降，以及食品和非酒精饮料的价格下降。

西班牙经济整体状况良好，创纪录的旅游业表现和强劲的出口使西班牙成为欧洲经济增长最快的国家之一。就业创造也很强劲，失业率接近17年来的最低水平。这些积极的因素为西班牙经济提供了坚实的支撑，也为通胀的进一步下降提供了有利条件。

德国通胀降温幅度大于预期

晚些时候公布的数据显示，德国的通胀也在下降。德国8月CPI初值同比回落至1.9%，低于预期的2.1%和7月的2.3%，创2021年3月以来新低。德国6个重要州的通胀率都出现了下降，其中，萨克森州的通胀率从上个月的3.1%下降到2.6%，勃兰登堡州从2.6%下降到1.7%，巴登-符腾堡州从2.1%下降到1.5%，黑森州从1.8%下降到1.5%，巴伐利亚州从2.5%下降到2.1%，德国人口最多的北莱茵-威斯特法伦州从2.3%下降到1.7%。

德国通胀的下降主要得益于能源价格的下降，以及供应链中断的缓解。不过，德国的通胀仍然高于欧洲央行的目标水平，这也反映出德国经济面临的挑战。

欧洲央行降息预期

近期的一系列数据，特别是西班牙和德国通胀数据的下降，大大提高了欧洲央行在9月会议上下调关键利率的可能性。欧洲央行决策者已经暗示可能会出现这种结果，而且投资者已经在定价中消化这一结果。市场预计，在那之后，欧洲央行今年将还有一至两次降息，并在2025年采取进一步行动。

核心通胀的粘性

尽管整体通胀正在下降，但欧元区核心通胀指标回落幅度可能较小，仍然处于相当高的水平。核心通胀是指剔除了能源和食品价格后的通胀率，它能更好地反映潜在的价格压力。核心通胀和服务价格压力的居高不下会让政策制定者保持谨慎，令其维持循序渐进的季度降息路径。

欧洲央行关注潜在通胀的证据

欧洲央行在7月18日的上次会议上维持利率不变，目前正在寻找经济中价格压力正在减弱的更多迹象，然后再进一步放松政策。欧洲央行首席经济学家连恩表示，2025年和2026年欧元区薪资（通胀的关键驱动因素）增幅将显著放缓。他指出，在降低基本物价压力方面取得了“许多进展”，凸显出对薪资增长放缓的乐观情绪日益高涨。

此前公布的数据显示，欧元区第二季度协议工资的年度增幅大幅放缓。这对于欧洲央行来说是个受欢迎的消息，使其能够继续考虑在9月降息。不过，更全面的工资增长衡量数据是雇员人均报酬数据，将于9月6日公布，时间早于欧洲央行9月政策会议。预计雇员报酬的增长不会像协议工资整体数据所显示的那样大幅放缓，但有可能出现一定程度的放缓。

欧洲央行关注潜在通胀和经济增长

欧洲央行7月会议纪要证实，9月的会议被普遍认为是对货币政策限制性水平进行重新评估的机会，并明确将重点放在潜在通胀、服务价格涨幅和工资增长的发展上。会议纪要还证实了对欧元区经济增长面临下行风险的担忧加剧，尽管相对于对物价压力的关注而言，这些风险仍明显处于次要地位，但也强化了9月降息的理由。

总结

欧元区整体通胀的大幅放缓为欧洲央行降息提供了有利条件。然而，核心通胀的粘性可能促使他们采取循序渐进的降息路径。欧洲央行将继续关注潜在通胀和经济增长，并根据最新数据进行调整。

常见问题解答

1. 为什么欧洲央行要降息？

欧洲央行降息是为了刺激经济增长。当利率下降时，借贷成本会降低，企业和个人更容易获得资金，从而推动投资和消费。

2. 欧洲央行降息会对欧元汇率产生什么影响？

降息通常会导致本币贬值，因为投资者会寻求更高的回报。因此，欧洲央行降息可能会导致欧元汇率下降。

3. 核心通胀为什么很重要？

核心通胀是指剔除了能源和食品价格后的通胀率，它能更好地反映潜在的价格压力。如果核心通胀持续高企，即使整体通胀下降，欧洲央行也可能不会轻易降息。

4. 欧洲央行如何衡量潜在通胀？